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今麥郎IPO提速 盈利能力弱產品缺乏差異化

2017年6月20日     來源:新京報      編輯:wuyan
6月的方便面市場,可謂幾家歡喜幾家愁。6月9日,五谷道場在被中糧集團掛牌出讓半年多后,終被掛面企業克明面業以5228萬元價格抄底接盤。八年兩次終轉手,對命運多舛的五谷道場來說,也算一個了結。

今麥郎IPO提速

6月的方便面市場,可謂幾家歡喜幾家愁。6月9日,五谷道場在被中糧集團掛牌出讓半年多后,終被掛面企業克明面業以5228萬元價格抄底接盤。八年兩次終轉手,對命運多舛的五谷道場來說,也算一個了結。但在這一過程中,五谷道場由一個年銷售額超過15億元的明星方便面企業,迅速下滑成了兩年虧損近2億的燙手山芋。

3天后,方便面市場傳出另一個消息:今麥郎高調發布了IPO計劃。欣喜之余,對今麥郎來說,要打造大營銷平臺,沖擊1000億元銷售收入,仍然面臨著產品線過于龐大、方便面市場整體下滑等不小的壓力,這對上市過程中的最核心指標盈利能力會造成一定影響。

關鍵詞:壓力

今麥郎IPO提速 盈利能力弱產品缺乏差異化

6月12日,今麥郎運營中心證券部組織召開今麥郎面品有限公司上市啟動會,加快了IPO進程。

今麥郎董事長范現國在上市啟動會上表示,今麥郎要打造大營銷平臺,將來實現1000億元的收入。6月16日,新京報記者致電今麥郎集團,對于如何應對上市后的風險以及未來規劃,其并未做出回應。

中國食品產業評論員朱丹蓬認為,今麥郎業務橫跨食品、面品、飲品,急需通過產品差異化實現持續盈利。

業務過多 影響盈利能力

目前今麥郎設置了制面、面粉、綜合、掛面、面品營銷五大事業部,形成了142條方便面生產線,年方便面生產能力達120億份。

但其主業方便面市場持續低迷。根據中國食品科學技術學會數據顯示,2015年,中國大陸方便面總產量362.49億份,較上年下跌8.54%。銷售額490.91億元,較上年下跌6.75%。同年今麥郎銷售額下滑48.18%,銷售量下滑37.70%。

同時,今麥郎飲品也涵蓋了瓶裝水、茶飲料、維生素飲料、果汁等,下設14個子公司并成立14家生產基地。但多元化業務背后仍對面食重度依賴。數據顯示,2015年今麥郎面食的總營業額超過100億元,遠高于同期飲品約25億元的營業額。

業內人士分析認為,龐大的體量,廣泛的覆蓋范圍,今麥郎能夠占領一定的市場份額,然而僅僅依靠規模效應,實現薄利多銷,仍給盈利帶來不少壓力。

獨立經營 渠道上升壓力大

2016年5月,今麥郎完成了與日清、統一的“分手”完全獨立,但與后者“聯姻”多年后仍難逃其品牌的影響。

統一方面曾表示,自2006年與今麥郎投資有限公司合資設立今麥郎飲品,實行以70%滲透廣大中國農村市場、30%攻占一線城市之經營策略。中國食品產業評論員朱丹蓬指出,在剝離統一后,今麥郎飲品在一段時間可能還需要依托面食的渠道經營,這將不利于其長久發展。

現今,今麥郎依舊靠低價策略主要布局在三、四線市場。6月18日,新京報記者在天貓超市看到,相較于康師傅、統一,今麥郎方便面的價格要便宜3-5元不等。“今麥郎在一、二線市場缺乏搶眼表現,接下來通過渠道上升,在一、二線市場突圍的壓力不小。”朱丹蓬分析。

缺乏差異化 競爭不輕松

2016年,今麥郎董事長范現國曾提出能代表企業、行業的“超級單品”概念。

對應的是,這期間今麥郎陸續推出一系列新品,如瓶裝水打出“軟質水”概念,推“涼白開”,定位中高端領域。方便面則推出以老爸廚房“一菜一面”等高端產品,帶動銷售額增長超過20%。

朱丹蓬分析認為,今麥郎飲品主推的“涼白開”實際上是偽創新,在水種品類、價格方面都無明顯優勢。同時,方便面業務與康師傅、統一的超級單品相比,仍缺乏戰略大單品。

“想要依靠爆品取得一、二線市場份額,今麥郎在品牌影響和渠道上仍需要更多的資金和時間投入。”朱丹蓬說道。

關鍵詞:抄底

五谷道場再轉手 終被克明面業接盤

掛牌7個月后,五谷道場終于迎來了“接盤俠”。

6月9日,掛面上市公司克明面業發布公告,確定以5228萬元競得中糧天然五谷食品投資有限公司所持中糧五谷道場食品有限公司100%股權及5367.947822萬元債權,雙方簽訂了《產權交易合同》。

按照這筆交易,克明面業拿下五谷道場,需要支付包括競拍款及債務在內的近1.06億元。這一價格與中糧8年前的接盤價相差無幾——在2009年,中糧集團作為重組投資方入駐五谷道場,以1.09億元的價格拿下了其100%股權。

克明面業方面表示,收購五谷道場將進一步豐富公司產品品類。轉讓完成后將繼續履行與五谷道場員工的合約,保證其薪酬待遇整體不降低。

2年虧損近2億 五谷道場成燙手山芋

8年時間內兩度轉手,五谷道場的發展并不順利。

在2006年,五谷道場依靠“非油炸”概念一度沖擊到了15億元年銷售額,后因過快投資建廠導致資金鏈斷裂。隨后在2009年由中糧集團入駐,追加2億元資金,試圖讓五谷道場在方便面市場占據30%份額,實現10億元銷售額。

但這些投入都沒有奏效,反倒成了中糧拖后腿的業務。根據2016年11月五谷道場在北京產權交易所的掛牌數據顯示,其2015年的營業收入為1.26億元,凈利潤虧損1.93億元。而截至2016年11月,五谷道場收入為1.02億元,凈利潤虧損315.83萬元。

與此同時,在上述期間內,五谷道場一度出現資不抵債的情況,如其2015年資產總計為1.18億元,而負債總計達到了9.27億元。

中國食品產業評論員朱丹蓬認為,五谷道場主打的“非油炸”本身是小眾市場,在方便面行業整體萎縮下滑的情況下,專注更細分市場的五谷道場業績也難有所好轉。

承擔5000余萬負債 克明面業稱看中健康概念

事實上,此次克明面業拿下五谷道場的價格,比中糧此前掛出的7118.24萬元底價還低了近2000萬元。探底收購后,能否讓五谷道場“起死回生”,還充滿著各種不確定因素。

資料顯示,克明面業是一家專注于掛面研發生產的公司,2012年于深圳證券交易所上市,2016年營業收入為21.63億元,凈利潤1.37億元。

克明面業稱,主要看中的是五谷道場“非油炸更健康”的品牌價值,這與公司堅持做掛面、提倡健康生活的理念相似。競拍成功后將在掛面以及方便食品兩項業務上同時發力。

據了解,競拍五谷道場后,克明面業還要承擔其5000多萬元的債務。公告顯示,五谷道場需向中糧天然五谷食品投資有限公司分別償還1600萬元貸款本金及利息、1000萬元借款本金及利息,還需向中糧食品營銷有限公司歸還2759元欠款。

克明面業表示,收購后公司現金流會存在一定的凈流出,但不會對公司今年的財務狀況及經營成果帶來較明顯的影響。

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